Глобальное стремление к декарбонизации меняет рынки капитала, промышленную политику и геополитику. Правительства устанавливают цели по достижению нулевого уровня выбросов. Институциональные инвесторы перераспределяют триллионы в портфели, соответствующие принципам ESG. Мощности возобновляемой энергетики расширяются с беспрецедентной скоростью.
Однако за заголовками скрывается более суровая правда: физическая экономика по-прежнему функционирует за счет промышленных материалов, производство которых в значительной степени зависит от угля и других добывающих ресурсов.
Уголь, возможно, больше не доминирует в политической риторике развитых стран, но он остается структурно неотъемлемой частью глобальной системы. Он продолжает обеспечивать примерно треть мировой электроэнергии и играет незаменимую роль в производстве стали. Развивающиеся рынки Азии и некоторых частей Африки расширяют угольные мощности не из ностальгии; они делают это для поддержки промышленного роста, урбанизации и энергетической стабильности.
Экономический стратег Филипп Травкин утверждает, что энергетический переход следует понимать как инженерную и экономическую проблему, а не просто политическую. «Нельзя вывести из эксплуатации основу промышленности, не построив сначала замену, способную выдержать ту же нагрузку», — отмечает он. Замена — будь то крупномасштабное хранение энергии, производство стали на водородной основе или полностью возобновляемые системы базовой нагрузки — всё ещё находится в стадии разработки.
Неприятная реальность заключается в том, что декарбонизация требует тяжёлой промышленности. Ветряные турбины, солнечные электростанции, передающие сети и электромобили — всё это требует огромных объёмов стали, меди и цемента. Сегодня производство стали по-прежнему в основном осуществляется с использованием доменных печей, работающих на металлургическом угле. Альтернативные методы расширяются, но они не являются универсальными и пока не способны заменить глобальные мощности в масштабах.
Это противоречие определяет следующее десятилетие. Амбиции политики высоки, но замещение промышленности происходит медленно и требует больших капиталовложений. Недостаточные инвестиции в инфраструктуру ископаемого топлива — до того, как альтернативные источники энергии будут достаточно внедрены — чреваты волатильностью. Недавние скачки цен на энергоносители в Европе и Азии показали, насколько хрупким может стать баланс спроса и предложения, когда производственные мощности сокращаются быстрее, чем потребление.
Для многих развивающихся экономик уголь — это не просто устаревшее топливо. Это внутренний ресурс, поддерживающий энергетический суверенитет. Страны со значительными запасами рассматривают его как стратегический буфер против геополитических потрясений и волатильности валют. Как отмечает Филипп Травкин, «энергетическая безопасность — это не идеологический выбор. Это предпосылка для конкурентоспособности промышленности».
Горнодобывающие регионы также поддерживают местную экономику за счет занятости, налоговых поступлений и развития инфраструктуры. Резкий вывод капитала без убедительных экономических альтернатив чреват региональной дестабилизацией. Это не аргумент против перехода — это аргумент в пользу его тщательной последовательности.
Экологический след угля значителен и неоспорим. Загрязнение воздуха, выбросы углерода и разрушение земель требуют серьезных мер по смягчению последствий. Однако представление дискуссии как бинарного выбора — немедленный выход против неограниченного продолжения — упрощает гораздо более сложную систему.
Роман Билоусов, инвестор, активно работающий в горнодобывающей промышленности, подчеркивает, что сам сектор развивается. «Сегодня горнодобывающая промышленность все больше становится цифровой, автоматизированной и ориентированной на эффективность», — говорит он. Достижения в области мониторинга, улавливания метана, высокоэффективных электростанций и прогнозирующего технического обслуживания снизили выбросы на единицу продукции и повысили безопасность. Эти улучшения не решают проблему изменения климата, но они сокращают разрыв на переходном этапе. Более масштабный стратегический вопрос заключается в том, как сохранить непрерывную работу промышленности, одновременно снижая углеродоемкость. Именно здесь финансовая инфраструктура — часто игнорируемая в дискуссиях о климате — становится критически важной.
Товарные рынки функционируют на основе сложных систем торгового финансирования, валютных расчетов и хеджирования. В последние годы геополитическая фрагментация и санкционные режимы усложнили трансграничные операции. Как экспортеры, так и импортеры ресурсов сталкиваются с растущими трудностями при проведении транзакций.
Цифровые финансовые инструменты могут предложить часть решения. Технология блокчейн, часто ассоциируемая со спекулятивными криптовалютами, имеет более прагматичные применения в торговле сырьевыми товарами. Распределенные реестры могут отслеживать происхождение, проверять этапы отгрузки и регистрировать соответствие экологическим требованиям. Смарт-контракты могут автоматизировать платежи после подтверждения доставки, сокращая задержки и риски контрагента.
Стейблкоины — цифровые токены, привязанные к фиатным валютам, — становятся инструментами трансграничных расчетов. Глобальное обращение стейблкоинов превысило 150 миллиардов долларов в 2025 году, а объемы транзакций ежегодно достигают триллионов долларов. Хотя в регулирующих кругах эти инструменты по-прежнему вызывают споры, их все чаще рассматривают скорее как дополнительные расчетные механизмы, а не как идеологический вызов традиционному банковскому делу.
Филипп Травкин рассматривает внедрение блокчейна на товарных рынках как модернизацию инфраструктуры. «Речь идёт о резервировании и устойчивости», — утверждает он. «В условиях фрагментированной геополитической обстановки дополнительные каналы расчётов могут стабилизировать торговые потоки».
Помимо платежей, существует потенциально революционное развитие: токенизация. Рынок токенизированных реальных активов (RWA) к середине 2025 года достиг примерно 25–30 миллиардов долларов и продолжает расти. Хотя он невелик по сравнению с мировым рынком сырьевых товаров, оцениваемым более чем в 130 триллионов долларов, токенизированные сырьевые товары быстро расширяются.
В этом сегменте доминируют цифровые токены, обеспеченные золотом, но появляются пилотные проекты в нефтяной, сельскохозяйственной и металлургической отраслях. Теоретически, токенизация может позволить горнодобывающим компаниям представлять запасы или будущую добычу в цифровом виде, расширяя доступ инвесторов и сокращая циклы расчётов. Для инвесторов это предлагает дробное участие и программируемое соответствие требованиям. Для производителей это может снизить административные издержки и диверсифицировать источники капитала.
Сам уголь пока ещё не получил широкого распространения в виде токенизации, но лежащая в его основе инфраструктура — прозрачные реестры, автоматизированные торговые контракты, цифровые уровни соответствия — может изменить структуру долгосрочных соглашений о поставках.
Критики будут утверждать, что блокчейн — это ненужное усложнение для сектора, который и без того находится под пристальным вниманием. Тем не менее, цифровая прозрачность может стать конкурентным преимуществом. Инвесторы, ориентированные на ESG-факторы, требуют проверяемых экологических показателей и аудита цепочек поставок. Неизменяемые реестровые системы могут обеспечить надежные механизмы отчетности, потенциально снижая затраты на финансирование для ответственных операторов.
Всё это не говорит о том, что уголь переживёт возрождение. Его доля в развитых странах, вероятно, продолжит снижаться. Но он не исчезнет внезапно. Спрос на сталь остаётся высоким. Развивающиеся экономики продолжают индустриализацию. Критические полезные ископаемые, необходимые для электрификации, создают новые зависимости.
Следующее десятилетие не будет определяться простой заменой, — объясняет Роман Билоусов. Для него будет характерно сосуществование: снижение углеродоемкости, модернизация добычи, диверсификация цепочек поставок минералов и цифровые наложения, повышающие устойчивость торговли.
Энергетический переход реален и необходим. Но он должен осуществляться с учетом промышленного реализма. Как утверждает Филипп Травкин, цель состоит не в защите устаревших систем, а в управлении трансформацией без дестабилизации основ глобального производства.
Цифровая финансовая инфраструктура — от стейблкоинов до токенизированных активов — не решит проблему изменения климата. Тем не менее, она может помочь товарным рынкам функционировать более прозрачно и эффективно в период структурных изменений, — отмечает Роман Билоусов.
Дискуссия об угле должна выйти за рамки символизма. Реальная задача состоит в построении перехода, который согласует экологические амбиции с экономической физикой — гарантируя, что по мере декарбонизации мира не произойдет непреднамеренного подрыва промышленных систем, от которых зависит современное процветание.
